Экономика 26 фев 2024 19:51 Борис Соловьев
Фото: Артем Геодакян/ТАСС Российский рынок акций мощно вырос в понедельник 26 февраля: по Индексу Мосбиржи прирост составил 2,3%. Последний раз такой сильный дневной подъем основного рублевого индикатора рынка ценных бумаг наблюдался в конце июля прошлого года. Сегодня инвесторы агрессивными покупками отыграли введенные Западом санкции в отношении отечественного бизнеса, которые оказались не такими жесткими, как могли бы быть, а по некоторым компаниям и вовсе бессмысленными.
Санкционные риски были одной из причин распродажи российских акций на минувшей предпраздничной неделе и снижения Индекса Мосбиржи на 3,1%.
Надо отметить, что волатильность отечественного фондового рынка резко снизилась еще в прошлом году, и теперь движения на 3% за неделю выглядят существенными — в последний раз на чуть большую величину за неделю Индекс Мосбиржи падал в сентябре прошлого года.
26 февраля рост по большинству бумаг начался практически с первых минут торгов. Во-первых, сработало старое биржевое правило: «покупай на слухах, продавай на факте». В нынешней ситуации его стоит трактовать наоборот — поскольку новость ожидалась негативной, то инвесторы продавали бумаги, а сегодня пришла пора их откупать назад по факту состоявшегося события.
Во-вторых, и у инвесторов, и у аналитиков было время, чтобы осознать влияние введенных санкций против отечественных компаний на их бизнес. Новый санкционный список США оказался самым большим с февраля 2022 г. — в него было включено свыше 500 компаний и физлиц. Включение в американский SDN-лист означает невозможность использовать доллар для расчетов, а также риски попадания под вторичные санкции зарубежных контрагентов.
Кстати, под западные санкции попали и зарубежные компании, которые, как считают авторы рестрикций, помогают российскому бизнесу обходить ранее уже введенные ограничения.
Но большинство аналитиков считает, что новые меры не станут критическими для всех компаний, а многие эмитенты торгуемых на Мосбирже акций их вовсе не заметят.
Как отметил в беседе с «Экспертом» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, «акции ПИК, „Южуралзолото“ и Трубной металлургической компании сегодня открылись снижением, но инвесторы быстро выкупили просадку, так как не видят больших рисков для ведения бизнеса этих компаний».
«Девелопер ПИК ведет свой бизнес на внутреннем рынке и основной доход получает в России, поэтому на его финансовых показателях это событие (санкции) напрямую не отразится. Для акций ТМК санкции США тоже не несут в себе больших рисков, так как компания покрывает внутренний рынок, а рост ее выручки будет практически гарантирован, пока идет государственная программа газификации в стране. „Южуралзолото“ уже выпустила пресс-релиз, в котором заявила, что санкции не стали для нее неожиданностью и на ведение бизнеса они не повлияют. Производство и реализация золота продолжится согласно прежним планам», — сказал Владимир Чернов.
В подавляющем большинстве случаев попавшие под санкции компании не дают никаких комментариев, поскольку не хотят раскрывать, насколько введенные меры опасны для бизнеса, а также давать намеки на то, как санкции будут обходиться.
В лидерах же снижения понедельника с результатом −4% были привилегированные акции «Мечела», который также был включен в SDN-лист. Но здесь стоит говорить о том, что нисходящий тренд по бумаге начался 8 февраля, и вызван внутренними проблемами в самой компании. Так, последняя отчетность эмитента была очень слабой, многие ключевые показатели снизились. Аналитики ждут дивидендной доходности по бумаге в районе 9% годовых, что примерно вдвое меньше, чем можно практически гарантированно заработать по облигациям высоконадежных эмитентов.
Кстати, с утра в числе лидеров снижения были и обыкновенные акции «Мечела», терявшие на пике около 4,7% стоимости, но к обеду вся просадка была выкуплена, а к концу торгового дня они выросли на процент.
Самая неопределенная ситуация с «Совкомфлотом». Мало того, что компания будет «отлучена от доллара», так еще под прямые санкции попали 14 ее судов. По оценкам аналитиков БКС, это не менее 10% флота «Совкомфлота». Последний не разглашает ни маршруты передвижения судов, ни объемы перевозимых грузов, ни характер расчетов.
Практически все аналитики позитивно смотрят на акции этого эмитента, объясняя свое мнение высокими ставками на фрахт, нехваткой танкеров во всем мире, а также высоким, в районе 70–80%, уровнем законтрактованности судов компании на этот год.
На пике снижения в понедельник акции «Совкомфлота» падали примерно на 8%, но по итогам основной сессии снижение составило приемлемые 2,4%.
На первый взгляд, выглядит очень удивительным, что под санкции попали очень мелкие банки, названия которых неизвестны даже большинству наших граждан. Среди них — «Ростфинанс», Челиндбанк, Датабанк, Морской банк и Быстробанк. Теперь с долларом работать они не смогут. Вероятно, такое внимание к ним со стороны властей США связано с тем, что через них проходили значительные экспортные платежи в обход уже введенных санкций.
«После попадания в список SDN такого „крупняка“, как Сбер, задача перевода платежей за товары и услуги перешла к более мелким организациям. До поры до времени эта схема работала. Так неужели внешняя торговля скоро совсем остановится? Конечно, нет. Но она станет еще более затратной — резко увеличатся как издержки, так и нагрузка на те финансовые учреждения, которые еще могут проводить соответствующие расчеты. А следом вырастут и комиссии», — пишет в своем обзоре инвестбанкир, профессор НИУ ВШЭ Евгений Коган
Все трудности бизнеса, в том числе и в совершении транзакций, всегда отражаются на конечной стоимости товаров. Поэтому можно ожидать, что стоимость подсанкционной продукции вырастет, а для недопущения роста инфляции вслед за этим Банк России продолжит как можно дольше тянуть со снижением ключевой ставки, что в целом будет негативно для рынка акций, но позитивно для рубля.
На прошлой неделе участники валютного рынка опасались, что Штаты введут санкции в отношении Национального клирингового центра, что привело бы к остановке торгов долларом на Московской бирже. Впрочем, такой шаг мог бы вызвать сильные потрясения на мировом товарном рынке, поскольку России пришлось бы приостановить поставки за доллары продукции, которая прямо или косвенно еще используется странами Запада.
Ранее Банк России говорил, что у него есть план на введение санкций в отношении НКЦ, но суть этого плана по вполне естественным причинам регулятор не раскрыл, поэтому инвесторы не знают, насколько покупка доллара по новой схеме ЦБ станет сложнее и затратнее. Многие из них увеличили покупку долларов не только на страхах санкций, но и как инструмент хеждирования переноса позиций через длинные выходные по рублевым акциям и облигациям.
Под конец торгов в четверг у кого-то даже не выдержали нервы — после 16.00 мск началось резкое падение курса рубля, но только расчетами «сегодня». По этому инструменту курс на непродолжительное время уходил выше 100 руб. за доллар, а закрытие сессии произошло на отметке почти 96 руб. за доллар. По более популярной паре доллар-рубль расчетами «завтра» такого движения не было, хотя обычно обе пары четко коррелируют друг с другом.
Однако настроения на валютном рынке уже резко изменились: если с 23 января наблюдался устойчивый тренд на ослабления курса российской валюты, то в понедельник рубль укрепился к доллару примерно на 0,7%, давая сильный сигнал на слом предыдущей тенденции.
