Экономика 21 июн 2024 18:58 Борис Соловьев
Фото: Максим Стулов/Ведомости/ТАСС В четверг, 20 июня Индекс Мосбиржи опустился чуть ниже отметки 3000 пунктов, которую ранее аналитики называли целевым показателем снижения российского рынка акций. От этого уровня произошел мощный разворот, который, впрочем, не продолжился в пятницу. Аналитики разошлись во мнениях, завершилось ли фаза снижения рынка или намечается «бычья ловушка».
Неделя на рынке акций началась с распродаж, апогей которых пришелся на среду, когда Индекс Мосбиржи обвалился на 2,8%. Поводом для этого послужило укрепление рубля более чем на 7%. Чем дороже рубль, тем меньше балансовая выручка экспортеров, а эти бумаги доминируют в Индексе Мосбиржи. При общей небольшой панике под раздачу попали и акции эмитентов, бизнес которых ориентирован на внутренний рынок.
Многие аналитики раньше писали в своих обзорах, что целью снижения рынка является район 3000 пунктов по Индексу Мосбиржи, и в случае достижения этой цели они рекомендовали совершать новые покупки. Похоже, что инвесторы этого совета послушались — в четверг в первые минуты торгов рублевый индикатор рынка достиг этого уровня и даже просел чуть ниже, после чего произошел мощный отскок.
Справедливости ради стоит отметить, что значительная часть 3,2%-го роста четверга была вызвана закрытием «коротких» позиций спекулянтами, игравшими на понижение рынка. Они стали откупать ранее проданные акции, фиксируя прибыль.
Однако сформировавшийся в четверг отскок не получил продолжения в последний день недели, и мнения аналитиков относительно будущей динамики рынка разделились.
Так, инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин заявил «Эксперту», что, вероятно, пик коррекции пройден. «Отскок из района 3000 пунктов по индексу Мосбиржи выглядит оптимистично. Этот уровень не в первый раз выступает сильной поддержкой. Смягчение требований об обязательной продаже валютной выручки экспортерами будет способствовать дальнейшему ослаблению позиций рубля, что должно вести к позитивной переоценке акций экспортеров. Также рынок будет следить за дивидендными новостями, а также за ценами на нефть, которые может подстегивать разгар автомобильного сезона в США».
Целью роста индикатора до конца лета он назвал район 3300 пунктов, что подразумевает подъем менее чем на 6% относительно текущего уровня. Однако к этому стоит добавить дивиденды. В ближайшее время во многих компаниях произойдут закрытия реестров акционеров, дающих право на получение годовых выплат. При удачном стечении обстоятельств дивиденды могут добавить к рыночной доходности бумаги еще 6–10%.
Впрочем, предупреждает Александр Бахтин, «покупателей могут сдерживать ожидания повышения ключевой ставки и активизация санкционного фона».
Менее оптимистичен руководитель управления инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов. Он отмечает, что такие малорисковые инструменты как депозиты и высоконадежные облигации, по которым сейчас можно получить текущую доходность в размере 15–20% годовых, выглядят очень привлекательно. Они будут оттягивать на себя значительную часть нового инвестиционного капитала, а, может быть, даже и приведут к оттоку средств с рынка акций.
Поэтому, считает он, нельзя исключить повторного тестирования Индексом Мосбиржи отметки 3000 пунктов и даже дальнейшей его просадки к 2700 пунктам.
Действительно, судя по тому, что в пятницу рынок акций не стал продолжать мощный рост четверга, возможна так называемая «бычья ловушка». Так в трейдинге называют ситуацию, когда рынок в целом или какой-то актив продолжительное время дешевеет, достигает технической поддержки и мощно разворачивается вверх.
Многие инвесторы считают, что «дно» падения достигнуто, и начинают агрессивно покупать, причем часто с «плечами», то есть на заемные у брокеров деньги. После этого следует еще одна сильная волна распродаж, в результате чего покупатели несут убытки.
Пока невозможно сказать, какой из этих сценариев реализуется. Многое будет зависеть от курса рубля, который влияет не только на привлекательность акций экспортеров, но и на июньское решение Банка России по ключевой ставке. Есть мнение, что если рубль будет сильно дорожать, то регулятор как минимум не станет повышать «ключ», а то и вовсе его понизит, чтобы прервать укрепление национальной валюты и тем самым не допустить сильного сокращения доходов бюджета.
Но при любом среднесрочном развитии событий аналитики ждут волатильных торгов на рынке акций на следующей неделе.
В конце недели собрание акционеров Сбера утвердило выплату дивидендов за прошлый год в размере 33,3 руб. как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям. Это соответствует дивидендной доходности (отношение размера выплат к цене акции) в 10,6%. Всего же крупнейший российский банк выплатит акционерам исторически рекордные 752,1 млрд руб.
Решение было ожидаемым и не привело к изменению котировок акций Сбера. Однако эта бумага в последнее время торгуется «лучше рынка». Александр Бахтин рекомендует «покупать» Сбер, наряду с акциями ТКС, «Лукойла», «Татнефти» и «Газпромнефти».
Эти бумаги вполне могут снижаться слабее рынка в случае развития коррекционного сценария, и расти быстрее при восстановлении рынка.
Глава Сбера Герман Греф в кулуарах годового собрания акционеров сообщил журналистам, что банк рассчитывает на дальнейший рост прибыли. «Наши финансовые результаты, а также наш прогноз по рентабельности капитала в размере 22% и выше позволяют рассчитывать на рост прибыли, а, значит, и на позитивный тренд в дивидендах», — цитирует Грефа «Интерфакс».
По другим названным акциям практически все аналитики ждут дивидендов выше среднего уровня, что будет поддерживать их котировки. Но это совершенно не значит, что указанные бумаги стоит скупать прямо сейчас — в стратегии торговли стоит учитывать возможность дальнейшего падения рынка акций в целом, которое затронет все акции.
